Crise financière : risques systémiques (Part 2)

source : daily-bourse.fr

voir aussi :

Crise financière : risques systémiques (Part 1)

Crise financière : risques systémiques (Part 3)

Le secteur financier, déjà touché de plein fouet par la crise des Subprime, explore toutes les pistes sortir de l’ ornière, que ce soit via le rachat de stés de réassurance obligataires, ou , avec l’ aide du gouvernement, d’ organismes  de crédit comme Countrywide , ou encore par une large ouverture au capital afin de combler les nombreuses pertes à acter au cours des prochains mois.

De son coté, la Fed a entamé un nouveau cycle de baisse des taux destiné à relancer l’ économie victime d’ un coup de froid.  Ces mêmes autorités monétaires vont s’ efforcer de minimiser l’ impact de cette crise sans précédent.

Toutefois, les conséquences de la crise Immo ne s’ arrêteront pas là.

La crise du crédit

Comme évoqué dans l’ article précédent, le consommateur US, totalement accro au crédit permanent, se voit contraint d’ augmenter l’ utilisation de ses cartes de crédit en tant que relais , pour perpétuer son addiction à la consommation et faire face à ses multiples problèmes de paiement, et ce, pour les plus exposés y compris pour le remboursement de leurs emprunts hypothécaires ! Naturellement, la tactique est suicidaire, au vu des taux d’ intérets astronomiques perçus sur les découverts.

Le phénomène a été constaté par la majorité des acteurs de ce segment, que ce soit American Express, Capital One, Washington Mutual. ,  ou encore  Citigroup  l’ un des champions du secteur, une fois de plus

Hélas, la récession en cours, bien que toujours pas reconnue par les autorités,, ainsi que la hausse du taux de chomage,  ne permettra pas aux consommateurs les plus exposés de résister bien longtemps dans de telles condtions et déjà le taux de défaillances sur cartes de crédit et de faillites personnelles est en nette progression, ce qui oblige les stés de crédit à augmenter, à leur tour, les provisions sur défauts de paiement.  

http://www.chartoftheday.com/

Pour l’ instant, le problème semble être contenu, ou, tout au moins , n ‘est pas encore vraiment relayé par les médias américains trop centrés sur les Primaires électorales. On retrouve là le même schéma que lors de la 1^ère alerte des Subprime, en février/ mars 07. Il aura fallu attendre 4 mois de plus pour assister à l’ implosion de cette catégorie de dérivés ;

Cependant, la réalité peut s’ avérer une fois de plus bien plus noire qu’ elle n ‘est réellement affichée pour l’ instant. La faiblesse des cours affichés sur les  graphiques des organismes de crédit témoignent  d’ un problème au sein de ces stés.

Une accélération supplémentaire , et probable, du nombre de défauts sur cartes de crédit , peut provoquer un nouvel effet domino sur la structure financière des organismes bancaires, problème dont elles auront du mal à se remettre, car l’ endettement sur cartes de crédit, selon P. Gumbel,  représente la coquette somme de 900 milliards $, montant globalement équivalent à celui des Subprime ! Et tout comme pour l’ Immobilier, le consommateur US, totalement étranglé par la hausse du cout de la vie, se trouve être le point de départ de la chaine infernale……. 

http://money.cnn.com/2007/10/29/magazines/fortune/consumer_debt.fortune/index.htm?postversion=2007103007

La dynamique mortelle peut s ‘ enclencher d’ autant plus facilement, que ce segment de dettes sur cartes est lui aussi depuis bien longtemps l’ objet de titrisation «  à la découpe » tout comme les CDO’s et autres ABS !  Pire même, ce type d’ obligation titrisée ne fait que très partiellement  l’ objet d’ une couverture obligataire, ….. En cas de forte défaillance, les pertes seraient donc totales……..Et ces obligations titrisées se retrouvent, tout comme les ABS, dans la majorité des portefeuilles institutionnels, Hedges Funds, fonds de pension, sicav bancaires,

Source : FDIC.

Une nouvelle crise issue du segment des cartes de crédit risque d’ être fatale pour le secteur financier. Déjà, la crise des subprime a débouché sur un fort repli des émissions obligataires corporate, provoquant un gel des liquidités à destination des entreprises , paralysant le jeu des fusions –acquisitions , gros pourvoyeur de commisions pour les intermédiaires financiers, et traditionnel soutien des cours de bourses dans toute la planète. Cette difficulté à faire circuler les liquidités contribue au ralentissement de l’ économie mondiale.

Cette prochaine crise, si elle a lieu, obligerait plusieurs gros acteurs présents sur les dérivés à se désengager, à réduire la voilure via des ventes massives d’ actifs à la recherche de capitaux  frais pour faire face à leurs engagements. L ‘ incroyable multiplication des dérivés au cours de ces dernières années , ainsi que leurs piètres qualités intrinsèques, a d’ ailleurs été qualifiée par W. Buffett, un sage parmi les sages, " d’ arme de destruction financière massive " ....

De tels actes désespérés entraineraient une onde de choc sur les marchés, provoquant une panique généralisée et un véritable krach boursier digne de 1929.

Cela fera l’ objet du troisième volet de cette série

Crise financière : risques systémiques (Part 3)